A dollár folyamatos gyengülése következtében a dollár-jen kurzus már négy havi minimumán jár, és a márciusban látott 105-ös szintet közelíti. Hasonló erősödés figyelhető meg a svájci frankban, legalábbis a dollárral szemben, itt már a márciusi mélypontokat is maga mögött hagyta a deviza és a 0,91-es szintet ostromolja.
A járvány kezdetén fokozott rohamot tapasztalhattunk a menedékdevizákban, az árfolyamok azonban gyorsan normalizálódtak, ahogy az amerikai részvény- és kötvénypiac magára talált és a kereskedők a kockázatosabb eszközök felé fordultak. Most a második vételi hullámban új érvek jelentek meg a jen és a frank tartása mellett. Az egyik vételi argumentum a hirtelen kiéleződő amerikai-kínai feszültség. A másik talán meglepő módon az az érv, hogy az aranyat sokan egyre kevésbé tekintik menedékeszköznek. Bár a jövőben várható negatív reálkamatkörnyezet miatt a következő 18-24 hónapra a nemesfém erősödését várják, az elemzők rámutatnak, hogy az arany jelenleg inkább alternatív befektetési forma, mint menedék. A fém iránti elsöprő érdeklődés és kereskedési volumen az árfolyamot várhatóan hamarosan volatilissé teheti, ezért a valódi menedékre vágyók inkább vállalják a negatív kamatot a devizaszámlákon.
A jen az ING elemzői szerint az egyik legjobb választás a G10-es valuták között. A dollár sokéves erősödő trendje épp a megtörés határán van, a svájci frank pedig nem izolálható az európai környezetből. A holland elemzőház szerint a 105-ös pszichológiai szint akár már ezen a héten is tesztelésre kerülhet, amelyre alkalmat adhatnak a Federal Reserve kamatdöntő ülésén elhangzó üzenetek. Hozzá kell tenni, hogy az elmúlt évek tapasztalatai alapján a kiterjedt kereskedelmi háború kiújulása esetén nem biztos, hogy a jen menedék marad, a politikai feszültségek még erősödést okoztak, de a vámtarifák már sokszor Japán érdekeit is sértik.
A svájci frank árfolyama az euró ellenében nem olyan ütésálló, mint a dollárral szemben. Az euró-svájci frank kurzus a múlt heti sikeres EU csúcs után az 1,08-as szintig ugrott fel, miután májusban az 1,055-ös szint alatt is kereskedtek vele. Az ING előrejelzése szerint a globális feszültségek erősödése ismét a frankot támogatja majd az euróval szemben is. Igaz, hogy közben a svájci jegybank folyamatosan interveniál, így újabb rekordokra ebben a keresztben nem számítanak.
Furcsa módon ritkán esik szó a svájci gazdaság teljesítményéről, amikor a frank mozgását jelzik előre, pedig “mintegy mellékesen”, a KOF előremutató indikátora szerint a gazdaság már júliusban a normál működéshez térhetett vissza, talán az elsők között a világon. A mutatót július 30-án közli majd a Konjunkturforschungsstelle Swiss Institute, kereskedési oldalakon több figyelemfelkeltő cikk foglalkozik a lehetséges rövidtávú erősödés esélyével.
Az arany iránt érdeklődőknek az alábbi két cikket ajánlanám, nem is az aranykereskedés részletei, hanem a korábban nem tapasztalt kockázatok miatt:
valamint
https://seekingalpha.com/article/4359356-gold-short-squeeze-is-getting-physical-beware-others
A cikk a Világgazdaság július 29-i számában jelent meg.
