Kanárivá vált az arany a szénbányában

Az elmúlt hetek piaci turbulenciája után érdemes újra ránézni az arany árfolyamára. Sokakban felmerült, hogy a korábban szokásos menedékeszközök közül ez lehet az egyik legstabilabb választás. Hiszen a kriptodevizák árfolyama kifejezetten volatilis és mozgásuk gyakran erős korrelációt mutat az amerikai technológiai részvényekkel, ráadásul menedéknek egyáltalán nem nevezhetők. Sokan elgondolkodtak most a svájci frankról is, mert a deviza a bankválság alatt is jól teljesített. Bár a svájci bankrendszerbe vetett hit nagyobb ütést kapott, azok, akik elkülönítik a pénzügyi szektort a devizapiactól, továbbra is jó diverzifikációs eszközként tartják számon a frankot.


Ha aranyban gondolkodunk, akkor tudnunk kell, hogy a fizikai arany vételének, eladásának és tartásának is magas költségei vannak, így logikus lehet a tőzsdén kereskedett eszközökkel követni a sárga fém árfolyamát. Ezzel azonban máris újabb dilemma elé kerül a befektető: euróban vagy dollárban vásároljon tőzsdén kereskedett befektetési alapot (ETF) vagy inkább a határidős piacon próbálkozzon? A válasz jelenleg sokak számára kiábrándító lehet: ha komoly az eszközárak esése, akkor a dollár erősödik, így az euróban tartott arany befektetés elveszti relatív előnyét. Ha viszont dollárban kereskednénk az aranyat, az elmúlt években az látszott, hogy az euróval szemben vagy az arany erősödik vagy a dollár. Így amit nyerhet a befektető a gáton, azt elveszti a réven.


Az arany, -hacsak nincs szó kifejezett pánikról- az elmúlt években elvesztette menekülő jellegét. A Schroders sok évtizedes adatokon alapuló elemzése szerint a nemesfém árfolyama akkor emelkedik, ha a dollár reálhozama csökken. A fizikai aranykereskedés és kereslet, ahogy a jegybankok vásárlásai is már kevéssé látszanak hatással már a kurzusra. Ha a reálkamat változása és az arany árfolyama közötti összefüggés a jövőben is fennmarad és a Federal Reserve felfüggeszti kamatemelési ciklusát vagy akár a kamatcsökkentés útjára lép, akkor változatlan vagy enyhén csökkenő infláció mellett az arany kurzusa emelkedhet. De ebben az esetben a dollár is gyengülhet az euró ellenében, ezért logikusabbnak látszik euróban követni a sárga fém kurzusát valamilyen tőzsdei termékkel. Ez a stratégia azonban nem mondható kockázatmentesnek, ugyanolyan spekulatív feltételezésekre épül, mint bármely más rövid távú részvény vagy kötvény kereskedési ötlet. Távol vagyunk tehát a menedéktől, ráadásul jó eséllyel a stagnáló vagy csökkenő amerikai alapkamat mellett a részvénypiaci befektetések is pozitív impulzust kaphatnak, így lehet, hogy nem az arany a legjobb választás.


Megmaradt azonban egy helyzet, amelyben az arany még mindig fényesen csillog: ez a bizalomvesztés pillanata a tőkepiacokon. Az elmúlt hetekben jól elkülöníthető volt a pszichológiai nyomás a piacokon, mivel ekkor az arany árfolyama azonnal emelkedni kezdett. Amikor az elmúlt negyedévekben a központi bankok visszavonták a likviditást a piacról és a kamatemelés eszközéhez nyúltak, az nem volt szerencsés helyzet az arany befektetői számára. De pánikban továbbra is hirtelen puffert képezhet ez az elem a portfoliókban, tompíthatja a teljesítmény romlását. Diverzifikációs eszközként tehát a hosszú távú befektetési döntésekben újra és újra meg kell fontolni az arany értékét.

A cikk a Világgazdaság online felületén jelent meg március 27-én a Stratégia rovatban.

Vélemény, hozzászólás?

Az email címet nem tesszük közzé. A kötelező mezőket * karakterrel jelöltük