Több elemzőház is olyan összeomlást vizionál, amely a feltörekvő piacot is nyomás alá helyezheti
A török líra gyengülése nem elszigetelt jelenség, véli több európai elemzőház, a gazdaság összeomlása és a devizatartalék elégetése más európai piacokra is könnyen nyomást gyakorolhat. A Nordea elemzői szerint egy hirtelen roham a lírában megállíthatja rövid távon az euró erősödését a dollár ellenében és félbeszakíthatja a kockázatos eszközökben megjelent ralit.
A turizmustól és az olaj árfolyamától nagy mértékben függő török gazdaságot a magas infláció, erős munkanélküliség és hatalmas devizaadósság is sújtja. Minél gyengébb a török líra árfolyama, annál nagyobb terhet jelent a bankok és a magánvállalatok számára a dollárban felvett hitelek visszafizetése. A líra védelmében a jegybank szinte folyamatosan interveniál, de ez mostanáig csak a devizatartalék drámai csökkenését eredményezte, a stabilitást nem sikerült elérni. A Nordea szerint bár a 2018-ashoz képest csökkent a dél-európai bankok török líra kitettsége, még mindig elég ahhoz, hogy egy krízis a az euró-dollár kurzusát ismét az 1,1530-as régióba taszítsa vissza. Ez a kelet-európai devizákat, így a forintot is a jól ismert feltörekvő piaci eladási nyomás alá helyezhetné.
A Goldman Sachs tegnap adta ki elemzését, amelyben arra figyelmeztet, hogy az illikvid augusztusi kereskedés veszélyeket rejt. A Goldman 3 hónapos időtávon a 7,75, 6 hónapra a 8, 12 hónapra pedig a 8,25-ös szintre várja a dollár-török líra keresztárfolyamát, amely tegnap 7,32-on állt. A líra idén már 23 százalékot vesztett értékéből a dollár ellenében, ebből augusztusban öt százalékot könyvelhetett el, múlt csütörtökön historikus mélyponton kereskedtek vele.
Az Oxford Exonomics elemzői alulsúlyozásra ajánlják nem csak a lírát, de a török államkötvényeket is és úgy fogalmaznak, hogy “láttunk már ilyet-de ezúttal másképp vannak a dolgok” (this time is different, akinek ez nem mond semmit, annak legalább ezt az összefoglalót javaslom Reinhart-Rogoff könyvéből). Az Oxfordnál elővették azokat az anyagokat, amelyeket a líra 2018-as zuhanásakor írtak. Az összehasonlítás azt mutatja, hogy a török líra ismét a külső egyensúlyi helyzet megváltozásának áldozata, amelyet tovább súlyosbít a nem tartható hitelállomány-növekmény és a politikai kockázat. Másrészt azonban sok minden megváltozott 2018 óta. Törökország a korábbi szabadon lebegtett devizarezsimről az irányított lebegtetésre váltott, ez került az Oxford számításai szerint a devizatartalékból 35 milliárd dollárba. A váltás következményeként az elemzés szerint csökkent a hatóságok mozgástere és további líra-gyengülés várható.
További figyelmeztető jel, hogy a múlt héten a török líra offshore overnight kamatszint rövid ideig 1000 százalékra ugrott, ez azt mutatja, hogy a piac nem működik megfelelően. Keveset, de segítettek a török jegybank múlt héten bevezetett intézkedései, a tőkekorlátozások lazítása, de az Oxford szerint középtávon egyedül a szigorúbb monetáris politika vethetne gátat a líra gyengülésének.
A cikk a Világgazdaság augusztus 11-i számában jelent meg.
