Sok újságcikk és internetes megjelenés hívja fel a figyelmet arra a tényre, hogy ebben az évben az ipari fémek árfolyama lekörözte jónéhány technológiai részvény kurzusát. A legtöbbet a rézre hivatkoznak, amely idén február végétől már exponenciális árfolyamemelkedést mutat. Ezt a mozgást azonban nem a fundamentális tényezők hirtelen javulása okozta. Ahogy ilyenkor szokott lenni, a spekulatív pozíciók felhalmozódása állhat a jelenség mögött. A rövid távú kereskedők elsősorban arra hívják fel a figyelmet, hogy az új technológiák okozta hirtelen keresletnövekedést nem tudja majd a piac kielégíteni és emiatt további árrobbanás várható. A kínai ingatlanpiaci szabályozásban múlt héten bejelentett változás lendületet adott a fém vásárlóinak, de azért már megjelentek az eladók is.
A számok azonban egyelőre más képet mutatnak, mint amit a kereskedők remélnek. A kereslet oroszlánrészét adó Kína még mindig küszködik a gazdasági fellendüléssel. A kínai rézkereslet nem növekedett érdemben. A kínai ösztönzőprogram és a szabályozói változás híre már hónapok óta körbejárt a piacokon, így keveseknek okozott meglepetést a meghatározó intézményi befektetők közül. Hosszabb távra nézve az ázsiai ország fő szerkezeti problémája a kedvezőtlen demográfiai változásokban rejlik, ezt pedig nehéz szabályozói változással ellensúlyozni.
A réz piacához hozzátartozik, hogy az újrahasznosított hulladékok felhasználásának volumene az alaptermék árától is függ. Ezért a „scrap” piac fontos előrejelző lehet. Jelenleg a rézhulladékokra Kínának nincs igazán nagy szüksége, ezért inkább arra számíthatunk, hogy elkezdik majd azt globálisan exportálni, hogy kihasználják az alaptermék magas árfolyamát. Ez a réz árának hirtelen csökkenéséhez vezethet, különösen ha a spekulatív pozíciók is zárásra kerülnek. Fontos tudni, hogy az ipari fémek és más árupiaci termékek kereskedésének ez szokásos velejárója, legyen szó akár az urániumról, a kakaóról vagy éppen a rézről. A piac sajátosságai és az elérhető termékek hátrányai miatt befektetésekről a szó klasszikus, hosszú távú értelmében nehéz beszélni. A termékkiválasztás is nagy óvatosságot és gyakran évtizedes tapasztalatot igényel.
Hosszabb távon azonban igazuk lehet azoknak, akik emelkedést várnak a réz keresletében: az elektromos autókhoz, az AI-hoz kötődő beruházásokhoz és a tiszta energia előállításához, elsősorban a szél és napenergia termeléséhez sok fémre és még több rézre lesz szükség. Kína gyengélkedésében is egyre több a felfelé mutató jel, még ha a makrogazdasági elemzői vélemények megosztottak is. A másik oldalról látszik, hogy a réz kínálata legalább részben, de korlátos: az új bányák építése sokáig tarthat és magas költségekkel jár, melyekbe be kell számítani az emelkedő béreket és környezetvédelmi költségeket is.
Mindezeket mérlegelve, bár szépen csillog a réz vagy az uránium a napi vagy a heti grafikonokon, érdemes ezeket a termékeket a helyükön kezelni és a megfelelő befektetési termék kiválasztásához ebben az esetben is szakmai segítséget igénybe venni.
Az írás a Világgazdaság online felületén jelent meg május 24-én.
