Ez a cikk azért marad emlékezetes számomra, mert a cukor piacát viszonylag ritkán követem, s bár az ING elemzése mindig nagyon jó kiindulópont, rendes elemző ilyenkor nem fordít, hanem kutat, utánanéz. Na ezt addig csináltam, amíg én is arra az álláspontra jutottam, mint az ING, hogy a különböző hatások kiegyenlíthetik egymást ennél a terméknél és nagyobb ármozgás nem várható. Azért ráment egy délelőtt-mindegy, megérte 🙂
Az olaj árának mélyrepülése a cukor árát is nyomás alatt tartja, az árfolyamcsökkenést tovább támogatja a gyenge brazil reál. A brazil termelőknek most nem éri meg etanolt előállítani, helyi szinten túlkínálat alakult ki. Az édes áru világpiaci árát azonban ennél sokkal bonyolultabb képlet határozza meg.
Sokat változtak az év eleje óta a cukorpiac idei kilátásai az ING elemzése szerint. Ahhoz, hogy megérthessük a piaci mozgásokat, tudnunk kell, hogy a bioetanolt alkoholos erjesztés útján nyerik ki megújuló nyersanyagokból, például cukornádból. Kis túlzással a brazil üzemek, amelyek a világ vezető cukortermelői, egy gombnyomással átállíthatják az üzemeiket cukorról üzemanyagra, és vissza.
A fő présidőszak már áprilisban megkezdődött a dél-amerikai országban. A termés kitűnő, éves alapon 12 százalékkal emelkedett a préselt cukornád teljes mennyisége. Ennél is jobb hír, hogy a már előállított cukor össztömege sokéves rekordon áll 65 százalékos év/év alapú növekedéssel. A korai aratás miatt ez az adat megtévesztően kiemelkedő, de az előrejelzések szerint a teljes éves mennyiség is kiváló lehet. Az egyetlen kérdés, hogy mit érdemes kezdeni ennyi alapanyaggal, amikor az etanolárak valamennyi üzemanyagárral együtt csökkennek a válság kezdete óta, és egy gallon bioetanol már 1,13 dollárért kapható, szemben a tavaly júniusi 1,51 dolláros árfolyammal. Az előző szezonokban még etanolt érte meg előállítani, mostanra azonban a cukor árfolyama került az etanolparitás fölé.
Az ING összefoglalója szerint Brazília helyzete még negatívabb képet sejtet, ami a jövőt illeti. Az országot a koronavírus-járvány erősen sújtja, csak áprilisban 29 százalékot estek az üzemanyagárak éves alapon, az értékesített etanol mennyisége pedig 34 százalékot zuhant. Mindez – kombinálva a gazdasági recesszió miatt gyengülő feltörekvő devizával – sötét képet festene a brazil termelőknek, ha csak a helyi felhasználásra kellene támaszkodniuk.
A bankház szakemberei szerint az üzemanyagok és a nyersolaj világszintű kereslete már túl van a sokkon, és 2020 negyedik negyedévére átlagosan 50 dolláros Brent-kurzust feltételeznek, ez pedig minden más energiahordozó árfolyamát is emeli majd. Ezzel az etanolhoz igazodó cukor helyi árfolyama is felfelé indulhat. A brazil reál azonban véleményük szerint sokat nem erősödik az idén.
Bár a brazil termés nagy része az országban fogy el, de a gyengülő reál tovább csökkentheti az etanol-cukor paritás szintjét, ez pedig további cukor-előállításra ösztönzi a helyi termelőket. A világpiac eredetileg cukordeficittel küzdött a gyenge thai és indiai termés miatt, amelyet azonban a korábbi évekből maradt raktárkészletek részben fedeztek. Most, hogy Brazília várhatóan a cukrot preferálja az etanol helyett, túlkínálatot teremt világszinten, ami limitálhatja a cukor árfolyamának emelkedését.
Szerepet játszik idén az is, hogy a járvány alatt jóval több cukor fogy, és ha romlanak a szállítási lehetőségek, akkor az ellátási láncok is akadozhatnak. Az európai termelők alacsonyabb terméshozamai a helyi árakat márciusra felhajtották, de az idei termés várhatóan itt is jobb lesz a korábbi évekénél. Ha ehhez hozzátesszük a minden bizonnyal rekord brazil termést, akkor a globális kínálat az előrejelzés szerint szufficitbe fut, azaz 5 millió tonnás túlkínálatra számíthatunk.
Bár az energiahordozók árfolyama az ING szerint emelkedni fog, és a világgazdaság fellendülése a brazil reált is megtámaszthatja, a kialakuló túlkínálat a cukorárakra nézve szabályozó szelepként szolgálhat. Azaz a sok tényező összességében várhatóan kiegyensúlyozza majd a cukor világpiaci árát.
A cikk a Világgazdaság június 17-i számában jelent meg. Forrás:
