Miközben a kora tavaszi likviditás és a TINA (there is no alternative) nem hagyják esni érdemben az amerikai részvénypiacot, a 10 éves államkötvény hozama negyven éve tartó trendcsatorna felső szélét próbálgatja.
Invertálódó hozamgörbe, stagflációs kilátások, gyülekeznek a viharfelhők. “This time is different”, ahogy Templeton már 1933-ban kimondta és ahogy ilyenkor a szakma tagjai biztatják magukat és egymást.
Nem meggyőző? Helyezzük akkor távolabbi perspektívába a folyamatokat, segítsen ebben természetesen Yardeni (Predicting the markets). Íme egy jó ábra. Na jó, legyen kettő. This time is different??? A bőven számított kilencvenes években a részvények nem szenvedtek el 20%-ot meghaladó esést, amikor a 10 éves amerikai állampapírokon elérhető hozam és a Federal Fund rate negatívvá vált, kisebb válságok akkor is jöttek-mentek. De aztán eljött az LTCM és a technológiai buborék szétpukkanása.
