A háború kifejezés, amit egyébként nem kedvelek a szakzsargonban, most kivételesen sok jó párhuzamot ajánl. Megmerevedtek a frontok, állóháborúvá fajult az ütközet, ilyen és hasonló kifejezések jutnak eszembe. A Cboe VIX index maga is némi amplitúdóval kileng, a január óta tartó reményt és mohóságot, amelyet a részvényvisszavásárlások és az alternatív pozitív reálhozam hiánya tápláltak, most magyarázni kell érvekkel. Mert elfogyott alólunk az érvrendszer, amire apellálva eddig január óta működtünk.
Bár a főcímek hangzatosak, a részvényindexek esnek, a valódi korrekciós folyamatok még nem indultak el. Annyival kellemesebb lenne a bull marketben maradni, hogy a gondolkodás csoportszintű megerősítési torzítások szintjén marad (Confirmation bias), torzított információértelmezés és memória a jellemző. Lefordítva magyarra: esünk, esegetünk, de mindenki reméli, hogy pár száz pont korrekció és lehet még egy utolsó és egy utolsó utáni kört menni a részvénypiaci körhintán. Lehetőleg ingyen.
Ami az amerikai piacot illeti, a már elindult a legnagyobb létező rábeszélőshow, az elnökválasztási kampány szerepéről itt már írtam. Nem változott alapvetően semmi, most jön a végtelen Netflix Kereskedelmi háború sorozat második szezonja.
De most mely devizák és milyen mértékben lehetnek érintettek? (sorrendben, a korábbi lista frissítése)
1, A japán jen erősödhet
Még februárban arról írtam, hogy “a világgazdasággal kapcsolatos gazdasági félelmek a jent teszik a vezető menekülő devizává, amióta a Fed kamatemelési várakozásai mérséklődtek és a svájci jegybank is egyértelműen a gyengébb frankot tartja kívánatosnak. A menedékdeviza-jelleg rövid távon felülírja a kamatkülönbségre alapozó érveket. A jen aránya a világ tartalékrendszereiben csak a harmadik negyedévben 5 százalékkal növekedett, és 16 éves csúcson zárta a 2018-as évet. Az erősödést támogatja a folyó fizetési mérleg masszív többlete is, az Abe reform sikere, valamint a népszerű carry trade ügyletek, melyekben a negatív kamatokon a befektetők japán jent kölcsönöznek, hogy azon magasabb kamatszintű devizát vásároljanak. A piaci turbulenciák esetén ezért erősödik olyan hirtelen a távol-keleti pénz árfolyama a font, az ausztrál dollár vagy az új-zélandi dollár ellenében.
2, Az ausztrál dollár gyengülhet
Végtelenül leegyszerűsítve ők állnak a nettó vesztes oldalon, Kína Ausztrália első számú kereskedelmi partnere, az FX traderek nagyjából a kínai gazdaság proxijának tekintik a devizát, ahol néha a helyi jegybank is közbeszól. A kanadai gazdaság olajfüggése majdnem a recesszió közelébe juttatta a gazdaságot, miközben még mindig magas, sőt nemrég még emelkedő alapkamattal találkoznak azzal a nehezen kezelhető helyzettel, amikor az emelkedő infláció csökkenő növekedési rátával párosul.
Ha csak a kereskedelmi háborús hatásokat nézzük, akkor csökkennie kellene az olaj árának, de más okok miatt erre számítok, ezért a kanadai dollárt most messze elkerülném.
3, Az euró egyelőre alig változott
Több irányból is éri hatás: a lassuló német és európai gazdaság, az erre reagáló jegybank gyengíti, miközben a menedékdeviza szerep és a középtávú kamatemelési kilátások erősítik az eurót. Ebben a csapdában fészkelődik már több hónapja. A 25 százalékos amerikai védővám az Európából érkező autó- és autóalkatrész-importra évi 6,2 milliárd euróval csökkentené a német autógyárak profitját, és súlyos hatással lenne a gazdaságra is, a hét második felében jönnek majd hírek. A növekvő globális kockázatról itt már írtam korábban. Figyeljünk arra, hogy a kereskedelmi háborús demagógia, a dollár várható gyengülése 100 pipet sem tud mozdítani az EUR/USD-n!
4, A forintot más tényezők gyengíthetik most
Korábban már írtam a forintot mozgató erőkről és örömmel jelentem, a vámháború közvetlenül ezek között nem szerepelt. Ehhez képest közvetve igenis kruciális a hatás a globális kockázatvállalási étvágyon keresztül, tehát a kis, nyitott gazdaság sokszor bemutatott iskolapéldája vagyunk. A forintot rövid távon most a monetáris szigorításra várakozás és az infláció alakulása vezényli, egyelőre júniusig megkezdődött a szokásos sávozás, a 321-325-ös szint között. Én felfelé várom a kitörést, némi jegybanki verbális kommunikációval vegyítve a 326-os szint felett, de lényegi elmozduláshoz belső vagy külső impulzus kellene.
Ez a bejegyzés ügyfélkérésre született, ha Önnek is értelmezésre, támogatásra van szüksége itt megtalál:
2 thoughts on “Season 2 episode 1”